近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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